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          市場9成預期聯準會將維持2%利率　若生變恐衝擊股市 聯準會（Fed）將在台北時間6/25日晚間公布利率決策會議決議，目前期貨市場90%預期聯邦資金利率將維持2%水準不變，摩根富林明投顧投資研究部經理洪胤傑表示，聯準會先前不斷暗示預期通膨風險將升高，預估這次利率水準將維持不 太平洋房屋變，但萬一聯準會行動出人意表，例如調升利率將被解讀為通膨風險過高，調降利率會被視為經濟衰退風險增大，都可能引起市場嘩然，恐將衝擊隔日股市表現。 根據歷史經驗顯示，當聯準會連番降息期間，投資宜往具 土地買賣經濟成長率支撐的新興市場靠攏。摩根富林明資產管理表示，根據歷史經驗顯示，從2001年至2007年，聯準會共有4波降息動作，動作最大為2001年共降息10次，其次則為去年9月開始的連續7次降息。 統計4段降息期間內，受惠最大者不是 酒店經紀發動降息的成熟國家，而是最具成長動能的新興市場，東歐和拉丁美洲二者期間漲幅從9%至68%不等，積極型投資人可於趁此機會逢低分批擇優佈局新興市場。 至於美國本土部分，美國大型股投資價值在亂世中更為彰顯，摩根富林明新美國基金經理人田克杰 室內裝潢表示，全球金融業因次貸風暴已提列超過3800億美元損失；由於金融業從嚴提列虧損，預期資產減損提列高峰應落在去年第4季和今年第1季，S&P也認為次貸資產減記損失風暴已接近尾聲。從企業獲利角度來看，由於美國經濟成長仍偏向疲弱，持續看好佈局全球的大型跨國企 酒店經紀業或類股。 洪胤傑則認為，近期美股因高油價面臨不小壓力，油價上漲已影響未來通膨與利率走向，持續高油價將不利實質消費復甦，如果聯準會維持現有低利率水準，為「以不變應萬變」的權宜措施，也保留日後因應次貸風暴捲土重來的彈性。 在貨幣與財政政策刺激下，洪胤傑說，短期 信用卡代償內美國經濟步入衰退的機率已降低。不過，中長期仍面臨油糧價格高漲、房價下跌、信用緊縮、消費者信心處於歷史低點等挑戰，唯次貸引發的信用市場緊縮的最壞狀況應已度過，投資信心需要時間恢復。 摩根富林明投信副總經理邱亮士指出，Fed大幅降息已非首例，2001年單年度降息達10次，聯邦資金利率從 術後面膜6.5%一口氣降至2%，以因應當時網路泡沫化的經濟危機。2002年也持續維持寬鬆的利率，降息2次至1.25%，為之後2003年營造景氣向上的多頭氣氛。2007年則因應次貸風暴，展開連續7次降息挽救經濟。 邱亮士分析Fed降息後的成熟市場與新興市場表現，在2001、2002年Fed降息期間，相較於MSCI世界指數各下跌17%及21%，反 關鍵字廣告觀MSCI東歐指數卻上漲近10%及14%的漲幅，表現最佳。若觀察全球股市開始步入多頭的2003年，MSCI世界指數30%的漲幅也遠不如MSCI全球新興市場、東歐、拉丁美洲及歐非中東市場逾五成的漲幅。顯示景氣回溫後，新興市場的漲升空間遠較成熟市場大。 田克杰則認為，全球信用緊縮(Credit Crunch)雖仍在，不過問題已獲得明顯改善，次貸風?酒店經紀伈斻a狀況應已過去，隨著投資信心逐步回復，第3季美股投資風險已降低。 就基本面來說，預期美國財政與貨幣政策將持續發酵，短期美國經濟將可脫離衰退風險，不過中長期經濟通膨風險仍在；目前S&P 500歷史本益比約23倍，不過預估本益比則仍處在15倍的歷史低點，看好業績穩健的大型跨國公司，美股投資價值仍高，尤其看好業績穩健的大型跨國公司。 買屋  .